回撤、年化收益，以及为什么两个都要看

回测用你选定的设置，在历史价格上把策略跑一遍，报告当时会发生什么。最醒目的是收益率，但只看收益率，会漏掉决定你能不能真的赚到这笔钱的那部分。

总收益和年化

总收益是策略在回测区间内赚或亏的金额，占投入资金的比例，已扣除吃单手续费。它旁边是「买入持有」：第一天买入、之后什么都不做能赚多少。先比这一项。持有能赚 20% 而策略只赚了 8%，不管 8% 听起来多好，它都没做好。

年化（APR）把同样的速度拉长到一年：(1 + 收益率) 的 365/天数 次方，再减 1。它让 60 天的回测和 300 天的回测可以相互比较。它是推算，不是结果。60 天赚 10%，年化约 79%，而没有任何东西保证接下来的 300 天会和这 60 天一样。区间越短，年化越好看。

最大回撤

最大回撤是回测期间，账户价值从某个高点跌到之后低点的最大幅度，按总权益计算。它回答的是收益率回答不了的问题：途中最糟的时候有多糟？

两个策略可以有相同的最终收益、完全不同的过程。一个稳步上升；另一个先跌 35% 再回来。换成真金白银，第二个往往在底部被人停掉，暂时的回撤就变成了永久的亏损。如果途中最深的回落比整段收益还大，回测页会提醒你。

胜率，以及为什么只看它会误导

胜率是平仓价高于平均成本的比例，不含手续费。它说明赚的次数，不说明赚的多少，而且对不同策略意味着不同的事。

• 对趋势跟随，胜率低也可能是好结果：多次小亏，几次大赚。
• 对网格，胜率天然偏高，每格一笔小赚；它看不出区间被突破时留在手里的持仓。
• 对马丁格尔，高胜率可能藏着那要命的一轮。

所以每个策略页上胜率旁边的提示，会按策略类型给出不同的说明。每次都要和回撤一起看。

回测在哪里不再可靠

回测是你投入真钱之前能拿到的最好证据，但它和实盘之间有一些已知的差别。

• 手续费。回测按标准吃单费率收取。你的账户可能略低，网格的挂单通常按挂单费率，但手续费永远不会是零。
• 滑点。实盘订单可能成交在比 K 线显示更差的价格，尤其是在成交稀薄的交易对上，以及代币化股票在美股开盘时。
• 日线切分点。欧易的日线在 UTC 16:00 收盘，币安在 UTC 0 点。同一个策略、同一个币，按哪里切一天，结果可能不同。对日线结果，A9 每晚的入选名单会在六个不同的切分时刻各跑一遍，只有在典型切法下赚钱、并且在多数切法下赚钱的才会保留。
• 参数太巧。自动调参和每晚的入选名单还会把选出的每个参数分别偏移 20% 再跑一遍，并报告这些「邻居」的结果。如果结果一下就垮了，说明原来的数字靠的是碰巧合适的参数。
• 历史太短。代币化股票在 2026 年年中才上线，大多只有几个月的数据。

一个简单的读法

1. 先和同一区间的买入持有比收益。
2. 再看最大回撤，问自己用真钱能不能撑过去。
3. 如果参数来自自动调参，看「邻居」的结果有没有明显落差。
4. 最后才看年化和胜率。